返回 2024年02月21日

　　20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，我国1年期LPR不变，5年期以上LPR降至3.95%。市场认为，这将更好促进投资和消费，并配合稳地产政策效果释放。
　　
时隔6个月LPR再降息
5年期以上LPR迎最大降幅
　　当日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。前者较上一期保持不变，后者较上一期下降25个基点。
　　这是时隔6个月LPR再迎来降息，且创下LPR改革以来的最大下调幅度。
　　当前，LPR已替代贷款基准利率成为贷款利率定价的“锚”，每月定期发布。LPR调整有较强的方向性和指导性，LPR下行可带动企业融资实际利率下行。
　　多家机构指出，此次非对称下调LPR既保持了对实体经济合理的支持力度，也提高了应对外部冲击的韧性与货币政策的操作空间。
　　专家表示，5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准，此次下调将带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步提升。

提振企业投资需求
稳定房地产市场运行
　　25个基点是2019年LPR改革以来5年期品种的最大下降幅度。市场认为，这将更好促进投资和消费，并配合稳地产政策效果释放。
　　海通证券宏观经济研究团队指出，一方面，从基本面看，国内经济仍需积极政策稳固，需要货币政策进一步加码宽松来扩需求、稳增长；CPI、PPI数据指向需求仍需进一步巩固。25bp的调整将有助于促进投资和消费、提振融资需求，也是货币政策前置发力的体现。另一方面，近月央行连续调降存款利率、存款准备金率以及再贷款利率，均有助于降低金融机构负债端成本，为LPR下行释放空间。
　　中国民生银行首席经济学家温彬指出，5年期以上LPR大幅下行有利于更好促进投资和消费，更好地配合近期各项稳地产政策效果释放，支持房地产市场平稳健康发展，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。
　　“本次5年期以上LPR报价下调，将直接带动新发放企业中长期贷款和居民房贷利率跟进下调，有助于提振企业投资需求，稳定房地产市场运行。总体上看，本次5年期以上LPR报价下调，在价格方面释放了稳增长、稳楼市政策加力的明确信号，有助于提振市场信心，改善社会预期。”东方金诚首席宏观分析师王青认为。

继续稳健宽松货币政策
增强经济回升向好态势
　　5年期以上LPR下调幅度空前的同时，1年期LPR保持不变，且本月LPR与MLF并未保持同步调整。
　　东吴证券宏观团队认为，下调LPR却不降MLF，意味着汇率压力仍有约束。1月24日央行行长潘功胜在发布会中提及“市场普遍预期美联储货币政策的转向，客观上也有利于我们扩大货币政策的操作空间”，侧面印证了稳汇率对于降息的限制。观察2023年6月及2022年8月的MLF降息时点均在美债利率阶段性回落或稳定时。而今市场预期美联储降息窗口推迟，“政策利率”属性偏弱的LPR利率适合率先调降。
　　对于银行净息差压力，该机构认为不必过于担忧，因为降准与存款降息已作铺垫。一是根据历史经验，2019年9月至今四次LPR单独调降前后均有降准为银行成本作缓冲；二是去年LPR降幅小于MLF，且有三次存款利率调降，为本次LPR单独下调保留了银行息差空间。
　　海通证券宏观经济研究团队指出，往后看，货币政策仍会继续稳健宽松。首先，逆回购、MLF利率等政策利率仍存在调整空间。其次，央行或继续推动存款利率改革，继续为金融机构负债端降成本，缓和净息差压力。从基本面来看，扩需求、稳增长背景下，还需要货币政策继续发力。再加上当前通胀仍在低位，这意味着实际融资成本偏高，名义贷款利率还有调整空间。
　　光大证券固收团队指出，当前我国经济回升向好，但也还面临着一些困难和挑战，金融市场也出现了些许的波动。近期一系列政策的“暖风”以及LPR的超预期大幅下行具有明显的宽信用、稳市场、强信心作用，为包括资本市场在内的金融市场运行营造出良好的环境，巩固和增强经济回升向好的态势。

向房贷者送政策“红利”
适应货币政策环境变化
　　那么，此次LPR非对称大幅调降到底会产生哪些作用？
　　从微观层面来看，此次5年期LPR下调最大的赢家将是广大按揭房贷者。因为按揭房贷者都是5年期以上的长期贷款人，LPR利率下调等于向房贷的朋友们送来了极大的政策“红利”，偿还房贷利息支出减少、月供下降，生活幸福指数将得到提升：以房贷200万元30年等额本息偿还方式计算，此次LPR下降25个基点，月供将减少289.6元，累计30年月供将会减少10.4万元；至于二套房贷利率，也将相应下调0.25个百分点，这样可能会让更多的购房者受益。
　　从宏观层面看，此次LPR非对称大幅调降，对于银行、实体企业以及中国经济复苏都将释放出较大政策红利。
　　此外，5年期LPR大幅下调也是应对国际货币政策转向的现实需要，美联储今年将大概率开启降息，我国大幅调降5年期LPR也是为适应全球货币政策环境变化，避免发生货币政策的“不适应症”。
　　综合新华社、澎湃新闻、新京报