返回 2023年05月31日

　　截至5月29日收盘，尽管A股全天成交9228亿元，为近10个交易日最高，但是创业板指盘中失守2200点，还是让投资者渴盼市场能注入一针强心剂。
　　面对近期A股市场的震荡走势，不少证券研究所纷纷给出定心丸：“不必悲观，市场底部特征正在显现。”

释放哪些底部信号？
　　从行情走向来看，当前沪深300、万得全A等关键指数均已跌至年初低点，5月24日上证指数则跌破年线。从月K线来看，万得全A已经出现“四连阴”（2月—5月）。“历史数据表明，月K线‘五连阴’情况较罕见，我们认为本轮出现的概率不大，6月困境反转可能到来。”中信建投证券首席策略官陈果如是说。
　　他还提到，近日市场连续回调，沪深300股权风险溢价重回7年90%分位上方，多数申万一级行业PE（市盈率）/PB（市净率）均已回归2010年以来25%分位以下，市场已迎来黄金布局点。
　　“我们认为在当前位置对A股市场不必悲观，中期市场机会大于风险。中国内需市场潜力大，政策空间足，后续如若政策应对得当，有望逐步改善当前投资者的悲观预期。”中金公司研究部策略分析师李求索认为，在没有出现明显利好因素催化之前，短期投资者风险偏好的回落可能会继续影响资产价格表现，但指数的快速回落已经引致部分指标初步提示偏底部特征。
　　在李求索看来，A股已出现较多筑底信号。比如，目前沪深300指数前向市盈率处于历史偏低位，股权风险溢价上升表明当前投资者风险偏好较低；十年期国债利率近期跌至2.69%，已经接近去年10月底股市阶段底部时期位置；近期两市日成交额跌至8000亿元以下，进入A股历史换手率偏底部区域（1%～2%）；近期新基金发行遇冷，IPO也再度出现破发等。
　　国盛证券策略首席分析师张峻晓表示，4月下旬以来，宏观环境确认步入“信用、实体双弱”与“货币趋宽”的组合，意味着一季度“宏观低波动”状态向下打破。从资产定价、长期支撑及配置价值等多角度看，A股都已进入了价值区间的下沿。

静待市场反转时机
　　尽管坚信A股已处于底部区间，但张峻晓仍提醒，市场反转的时机取决于经济预期势头的扭转。二季度以来，经济的弱预期、弱现实主要体现在环比层面，同比层面波动不大，使得从上到下对于经济的解读仍然难以统一，且对应增量政策的节奏、时点较难把控，市场需要多一些耐心。
　　中信建投证券近期针对白名单客户的一项调查也显示，47.2%的参与者认为当前最担忧的风险因子是国内经济复苏力度不及预期，34.8%则最为担忧增量资金问题和筹码结构。
　　陈果表示，在短期国内经济展望迷茫、增量资金不足且海外风险事件未止的环境下，A股投资者情绪低迷，市场仍处于快速波动状态中。他认为，市场企稳或转为上涨需把握的关键指标包括成交是否完全缩量、人民币汇率变化以及库存周期切换等。
　　申万宏源A股策略首席分析师傅静涛认为，近期A股下跌反映了多方面的悲观预期，包括国内经济增长放缓，但政策难有及时宽松；外资流出，压制了A股表现；前期数字经济和中特估主题行情极端演绎，现在都进入了调整阶段。
　　不过，后续也有着潜在的积极变化，比如存款利率下行带来“资产荒”环境，正在支持市场基本热度；经济差叠加政策不宽，本身是过度悲观的预期；风险事件催化后会有及时应对；海外风险的边界正在变得清晰；数字经济主题短期性价比已改善，股价弹性逐步恢复。
　　据《证券时报》