返回 2023年03月21日

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心周一公布消息称，3月，1年期贷款市场报价利率（LPR）3.65%，5年期以上4.30%，连续7个月不变。
　　分析师表示，基于LPR定价机制，本次LPR不变基本符合市场预期，LPR报价是在中期借贷便利（MLF）利率基础上加（减）点形成。3月15日，央行在开展4810亿元MLF操作时，MLF操作利率持平于2.75%。

3月MLF操作利率未变
当月LPR报价持稳
　　东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示，3月MLF操作利率未发生变化，这意味着当月LPR报价基础保持稳定。
　　此外，他指出，受年初贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近段时间市场利率上行较快。商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值已升至接近相应政策利率（1年期MLF操作利率）水平。这意味着银行边际资金成本上升，会在一定程度上削弱报价行压缩LPR报价加点的动力。
　　“与此同时，3月楼市较快回暖，也降低了下调5年期以上LPR报价的迫切性。”王青说。

降准并非货币政策转向下调LPR必要性不强
　　上周五央行宣布将于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。分析师表示，本次降准释放中长期流动性在5000亿至6000亿元，主要用于支持商业银行扩大信贷投放，和推动银行下调LPR加点的联系不大。
　　上海证券固定收益首席分析师郑嘉伟表示，本次降准主要是释放长期流动性，并非货币政策转向，因此商业银行下调1年期和5年期LPR必要性不强。
　　“叠加经济正在稳步复苏，需要更多结构性工具引导资金流向消费和民生领域，因此央行会降低降息等货币政策工具的使用频率，接下来会更多采用再贷款等结构性政策工具，提振国内需求以助力经济复苏。”他说。

经济企稳回升
进一步降息必要性降低
　　中国银行研究院研究员梁斯也表达了类似观点。他指出，降准有助于提升银行中长期信贷投放能力，也有助于缓和存款上行导致金融机构面临的监管压力。另外，降准在为金融机构提供流动性支持的同时，其本身即有降低企业融资成本的功能。
　　“特别是从融资成本情况看，近年来企业资金成本持续下行，企业融资成本在不断走低。2022年末，金融机构人民币贷款加权利率已降至4.14%，企业贷款利率更是降至3.97%。均为历史最低。因此，当前直接降息的必要性并不是很高。”他称。
　　东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师判断，降准落地并不意味着货币政策将进一步朝着宽松方向调整，短期内实施政策性降息的可能性很小。
　　民生银行首席经济学家温彬表示，展望未来，伴随我国经济运行企稳回升，经济循环更顺畅，在货币政策“坚持以我为主”“统筹短期和长期”“统筹国际与国内”的原则下，进一步降息的必要性降低。据界面新闻、中新经纬