银行优先股年内赎回超千亿
稀缺性促使资管机构惜售
桂林晚报
作者：
新闻 时间:2025年12月24日 来源:桂林晚报
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优先股已成为公募基金、银行理财、保险资金等资产管理机构进行资产配置的一项重要选择。（资料图片）
9家银行年内
赎回超1000亿
12月19日，长沙银行公告显示，该行于2019年12月非公开发行的60亿元优先股“长银优1”，将于2025年12月25日派发优先股息后全部赎回，并终止挂牌。
长沙银行已是12月以来第5家做出优先股赎回动作的上市银行。就在12月19日，南京银行优先股“南银优1”迎来了最后一个交易日，12月23日南京银行将对这笔49亿元优先股进行全部赎回及摘牌。近日做出相同赎回动作的上市银行，还包括杭州银行、上海银行、北京银行，赎回规模分别为100亿元、200亿元、49亿元。
据记者统计，今年以来已有2家国有大行、1家股份行和6家城商行对优先股进行赎回，包括境内优先股7期共1118亿元、2期境外美元优先股57.2亿美元，远超此前数年的赎回期数和金额规模。在2025年以前，仅有华夏银行、中国银行和齐鲁银行赎回4期优先股。
具体来看，2025年以来，中国银行、工商银行分别赎回了28.2亿美元、29亿美元的境外美元优先股；兴业银行则于今年7月初同时赎回三期优先股，合计规模多达560亿元；6家城商行中，宁波银行、杭州银行等合计赎回558亿元。
从优先股存量市场的总体规模来看，银行优先股占据绝大多数。据Wind统计，除去年内赎回的上述7期境内优先股，截至目前存量银行优先股有22只，合计规模达6453.5亿元，占优先股市场比例为99.58%。
资本结构优化
提升赎回动力
区别于普通股，银行优先股仅参与分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策和管理等权利受到限制。优先股既类股也类债，兼具股和债的特点，目前国内银行优先股均为非公开发行，主要的票面股息分为“固定股息率”和“浮动股息率”两类。
记者注意到，当前存量22只银行优先股中，共有21只的票面股息率采用“基准利率+固定溢价”的浮动利率模式，当前股息率普遍在3.02%～4.56%之间，仅有平安银行“平银优01”一只优先股采用固定股息率，固定利率达4.37%。相比当前新发永续债2%左右的票面利率，存量优先股作为资本工具的“性价比”已明显降低。
华源证券固收首席分析师廖志明认为，银行优先股通常没有到期日，但大多设有赎回条款，规定发行满5年后，银行有权选择赎回。这种安排给予银行资本管理的灵活性，使其可以在资本充足且融资成本下降时赎回高成本的优先股，并以更低成本的资本工具替代。
稀缺性凸显
资管机构惜售
优先股作为一种获取票息的权益类资产，已成为公募基金、银行理财、保险资金等资产管理机构进行资产配置的一项重要选择。
中金公司研报指出，存续银行优先股的发行主体均为上市银行，信用资质整体较好，部分银行优先股具有较高的固定息差，票息优势显著，目前供给相对稀缺，而且股息具有免征所得税的优势，因此整体配置价值较为突出。
某合资理财公司的一位投资经理告诉证券时报记者，市场存量优先股的体量小，因而难以买到，存量产品中的持仓也不会轻易交易。某大行理财公司的投资经理也表示：“平常很难看到交易，只有到资产荒的时候，优先股才会被关注。”
近年来，市场存量优先股的交易活跃度维持低位。业内研究人士指出，银行优先股换手率较低，与同为银行资本补充工具的银行永续债、二级资本债相比，银行优先股的流动性处于较低水平。
廖志明认为，当前，针对银行优先股的投资，应在充分考虑“赎回风险”前提下采取防御型策略。因此，可优先选择固定溢价较低、信用资质优异的标的，在降低赎回风险的同时可获取稳定的股息收益。
据《证券时报》
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