返回 2026年05月11日

　　2022年11月启动、2024年12月全国推开的个人养老金制度，截至2026年4月已有318只相关基金发行。中证金融研究院与华夏基金的研究显示，个人养老金基金（Y份额）能让投资者持有更久、交易更稳、收益更优，正改变个人投资方式。

　　投资者行为发生明显变化
　　研究显示，资金进入个人养老金账户后，投资者的行为发生明显变化，即“能够拿得住，交易更稳，投资体验也更好”。这一特征在大样本数据中反复出现，并非少数人的个别现象。
　　相比之下，个人养老金基金留存率明显更高。以没有持有期限制的指数基金为例，Y份额买入1年后，仍有83.3%的投资者继续持有，而普通账户A/C份额同期留存率只有38.4%。这意味着，对于个人养老金基金，超过八成投资者一年后还在持有；对于普通产品，超过六成投资者一年内就选择赎回。在1年期、3年期养老FOF产品中，类似现象同样存在。即便在最短持有期结束后，Y份额投资者继续持有的比例仍然高于普通份额。更值得注意的是，在市场下跌阶段，个人养老金Y份额投资者卖出较少、加仓更多。数据表明，在资金进入个人养老金账户后，面对市场波动，投资者更能坚持既定投资节奏，不容易被短期涨跌干扰。
　　交易频次上，个人养老金基金操作更从容。指数基金Y份额资金加权换手率仅1.8%，远低于普通账户的5.6%，人均交易次数也更少，整体呈现“持续买入、长期持有”特征，更接近长期投资的核心要求。
　　投资收益方面，稳健持仓转化为实际体验提升。指数基金Y份额盈利客户占比95.2%，平均收益率接近普通账户的1.6倍，收益率超5%的客户占比是普通账户的两倍多；1年期、3年期养老FOF产品中，Y份额盈利占比和收益率也整体高于普通份额。

　　更易让人坚持长期投资
　　研究专门比较了近8000名同时持有Y份额和A/C份额的同一批投资者。结果发现，即使是同一个人，对个人养老金基金的投资行为仍然更长期、更稳定，收益也更好。这说明，影响投资行为变化的因素，不只是持有期安排，更是账户制度本身。
　　谈及个人养老金基金为何更容易让投资者坚持长期投资，课题组分析，当一笔钱进入个人养老金账户后，不少投资者的心理预期会发生变化。它不再是“随时可以拿来短期操作的钱”，而更像是一笔“为未来储备的养老金”。这种账户属性潜移默化地影响投资决策，使投资者看得更长远，对短期波动敏感度降低，更倾向于长期持有，不容易因为短期波动而频繁买卖。加之税收优惠、账户规则、产品创新等因素，个人养老金基金天然更容易帮助投资者建立长期投资视角。

　　帮助形成更理性行为模式
　　这项研究最重要的启示在于，并非“某种基金一定更赚钱”，而是能否将长期投资坚持下来，这与账户安排、投资方式、交易习惯等因素密切相关。很多时候，真正影响投资结果的，不只是买了什么产品，更在于能否拿得住、能否避免频繁交易、能否在市场波动时稳住心态。个人养老金基金恰好在制度和产品设计方面，帮助投资者自然地形成更长期、更理性的行为模式。
　　个人养老金基金不只是一种养老产品，也不只是一类税收优惠工具。从真实交易数据看，个人养老金基金正在帮助越来越多的投资者形成更长期、更稳定的投资习惯：更拿得住，交易更稳，投资体验也更好。这不仅关系到个人养老储备的长期积累，也关系到资本市场能否培育更多真正的长期资金。对个人投资者而言，个人养老金基金不只是一种新产品，是一种更适合长期投资的制度工具。
　　从投资收益看，稳健持仓转化为实实在在的体验提升。以指数基金为例，Y份额盈利客户占比达到95.2%，高于普通账户；平均收益率接近普通账户的1.6倍；收益率超过5%的客户占比，是普通账户的两倍多。
　　据《中国证券报》